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一文了解沪深300股指期权,带你摸透交易规则!

期待这么多年的沪深300股指期权终于要上市了!12月13日和14日,中国金融期货交易所两次发布公告,正式向外界公布了沪深300股指期权的上市交易时间,以及沪深300股指期权合约及相关

期待这么多年的沪深300股指期权终于要上市了!12月13日和14日,中国金融期货交易所两次发布公告,正式向外界公布了沪深300股指期权的上市交易时间,以及沪深300股指期权合约及相关业务规则。至此,中金所第7个金融衍生品品种正式亮相。

该消息一经公布,整个金融圈都沸腾了,因为这将是我国资本市场第一个上市的股指期权产品。业内人士表示,沪深300股指期权的上市,开启了我国指数期权的序幕,标志着我国多层次资本市场建设取得新进展。

沪深300股指期权交易细则

对于投资者来说,最关心的的问题是如何才能进行沪深300股指期权交易?哪些合约要点需要了解?

首先,说一下大家最关心的股指期权开户条件,简单总结就是以下三个条件中满足其一就行:

1、申请交易编码前,连续五个交易日,可用资金大于50万。

2、一年内有50日的的交易记录,包含其它交易所。

3.之前能做股指期货的,直接可以交易股指期权。

下面我们一起来看下沪深300期权的交易规则,沪深300股指期权的合约乘数是100点,是股指期货的三分之一,最小变动价位是0.2点,每日价格最大波动限制是标的指数上一交易日收盘价±10%;共有有6个合约月份,分别是当月、下2个月及随后3个季月,合约存续期最长的第3个季月合约,可基本覆盖1年的关键期限;最后交易日为合约到期的第三个星期五;交割方式为现金交割;目前股指期权仅提供限价指令,可以附加即时全部成交或撤销和即时成交剩余撤销两种指令属性。股指期权还引入了收盘集合竞价机制,并以收盘集合竞价的成交价作为当日结算价;在行权过程中,投资者可设置最低盈利金额,未提交最低盈利金额的,交易所会对实值期权金额大于行权手续费的期权自动行权。

明确九大事项!每次下单上限20手

12月18日,中金所再发公告,对沪深300股指期权上市交易的有关事项进行了明确,下面九大事项,投资者也必须了解。

在通知中,中金所明确了沪深300股指期权合约上市交易的九大事项:

一、上市交易时间

沪深300股指期权将于自2019年12月23日(星期一)起上市交易。

二、上市交易合约月份和挂盘基准价

首批上市合约月份为2020年2月(IO2002)、2020年3月(IO2003)、2020年4月(IO2004)、2020年6月(IO2006)、2020年9月(IO2009)和2020年12月(IO2012)。

三、限价指令每次最大下单数量

沪深300股指期权合约限价指令的每次最大下单数量为20手。

四、交易保证金

沪深300股指期权合约的保证金调整系数为10%,最低保障系数为0.5。

五、持仓限额

同一客户某一月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为5000手(在不同会员处持仓合并计算)。

六、手续费和申报费

沪深300股指期权合约的手续费标准为每手15元,行权(履约)手续费标准为每手2元。交易所暂不收取沪深300股指期权合约的申报费。

七、做市商单边持仓限额

沪深300股指期权做市商可以在交易日9:30-15:00,通过会员向交易所申请双向期权持仓自动对冲平仓,自动对冲平仓暂不收取手续费,申请后持续有效。做市商也可以在上述时间申请取消自动对冲平仓。做市商所有月份沪深300股指期权合约单边持仓限额为60000手。做市商所有月份沪深300股指期货合约单边持仓限额为20000手。交易所将加强做市商梯队建设和精细化管理。

八、询价限制

客户对同一期权合约的询价时间间隔不得小于60秒。期权合约最优买卖报价价差小于等于下表价差时,不得询价。

九、上市初期实施交易限额制度

沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度。自沪深300股指期权上市首日至2020年3月的第3个星期五(2020年3月20日),客户该品种日内开仓交易的最大数量为50手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手,深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为10手。自2020年3月的第4个星期一(2020年3月23日)至6月的第3个星期五(2020年6月19日),客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手,深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为20手。套期保值交易、做市交易的开仓数量不受此限。具有实际控制关系的账户组开仓数量合并计算,其标准与单个客户相同。客户单日在多个合约上达到交易所处理标准的,按照一次认定。

若客户第一次出现违反上述规定的情形,交易所将对其采取限制开仓5个交易日的措施。第二次出现,交易所将对其采取限制开仓10个交易日的措施。第三次及以上出现,交易所将对其采取限制开仓1个月的措施。情节严重的,按《中国金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。

八问八答 帮你摸透规则

此外,针对《通知》内容,中金所还梳理了一个八问八答,方便大家做好上市交易前的准备工作。

一、沪深300股指期权首批上市合约月份中,为什么从2020年2月合约开始加挂?

中金所结合期货市场合约挂牌的特点,综合考虑各方面的情况,在征求市场意见的基础上慎重做出决定,将2月合约定为最近月合约,给予交易者一定的适应时间,确保沪深300股指期权平稳上市、安全运行。

二、沪深300股指期权保证金调整系数为10%,最低保障系数为0.5,请问这一设置有何考虑?

沪深300股指期权合约的保证金模式目前采用传统保证金模式,较符合中国境内市场的发展现状。从境外一些市场,特别是亚洲几个较为成功的新兴市场发展路径来看,在市场发展初期,大多先采用传统保证金模式。沪深300股指期权的保证金调整系数10%与股指期货保证金水平保持一致,最低保障系数0.5设置了虚值期权的最低保证金水平,约为股指期货保证金水平的一半,这一设置是出于风险控制等方面的考虑。

三、沪深300股指期权上市初期,采取持仓限额的手段是出于什么考虑?同一客户某一月份的持仓限额为5000手的设置是出于什么考虑?

持仓限额是避免风险过于集中、防范市场操纵的有效措施。沪深300股指期权的持仓限额设置为5000手,与沪深300股指期货保持一致。

四、沪深300股指期权的手续费标准为每手15元,设置这一标准有何考虑?

目前的沪深300股指期权手续费设置相对较高,可一定程度防范市场过热。

五、上市通知中明确了做市商的持仓限额,做市商较其他投资者在沪深300股指期权上为什么拥有更高的持仓限额?做市商对沪深300股指期货所有月份合约单边持仓限额20000手是如何考虑的?

期权做市商是不以方向性交易为目的的,其主要义务是为大部分期权合约提供买卖双边报价、为投资者的询价提供回应报价,从而为期权交易提供流动性,同时引导市场合理定价。因此,为了匹配做市商的义务,通常在期权上给予做市商更高的持仓额度。

为便于做市商灵活运用不同月份的股指期货合约进行风险管理,做市商在沪深300股指期货上的持仓限额维度设置在产品上。整体上看,做市商在沪深300股指期货产品上的持仓限额水平与一般客户在沪深300股指期货所有月份合约合计后的持仓限额水平一致。

六、沪深300股指期权为什么对期权合约设置询价时间间隔约束?

对期权合约提出询价时间间隔要求是为避免投资者在同一期权合约上频繁询价,优化技术资源。

七、沪深300股指期权上市初期执行较为严格的交易限额制度是出于何种考虑?

沪深300股指期权上市初期执行较为严格的交易限额制度,管控市场热度,确保产品平稳运行。

八、沪深300股指期权上市初期对深度虚值期权执行交易限额制度是出于何种考虑?

深度虚值期权价格较低,价格波动百分比较大,个别投资者对其风险的认识尚不全面。沪深300股指期权上市初期对深度虚值期权执行交易限额制度,可避免投资者过度交易深度虚值期权,引导市场建立理性的投资文化。

沪深交易所上市沪深300ETF期权

在沪深300股指期权上市交易的同一天,沪深交易所也将上市交易沪深300ETF期权合约,其中深交所上市标的为华泰柏瑞沪深300ETF,代码为510300,深交所上市标的为嘉实沪深300ETF,代码159919。

沪深交易所表示,此次扩大期权试点,意味着我国股票期权市场进入多标的运行新阶段,丰富了投资者风险管理工具,是落实全面深化资本市场改革的重要举措,对增强市场活力与韧性具有重要意义。

那么,沪深300股指期权和沪深300ETF期权有何不同?根据合约条款,沪深300ETF期权采取实物交割,沪深300股指期权采取现金结算。沪深300ETF期权的到期月份为当月、下月及随后2个季月(共4个月份),沪深300股指期权的到期月份为当月、下2个月及随后3个季月(共6个月份)。沪深300ETF期权的合约到期日为到期月份的第四个星期三,沪深300股指期权的合约到期日为到期月份的第三个星期五。

沪深300股指期权和沪深300ETF期权对比(图自期7货小师妹)

对于股指期权和股指期货的不同,笔者也列了出来。虽然沪深300股指期权和沪深300股指期货的合约标的都是沪深300指数,但是它们却是两个不同的合约。

股指期权与股指期货的对比

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