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私募基金14条新规,对行业影响有多大?

私募基金自2014年纳入证监会监管以来,行业得到了大力的发展。截至2020年7月底,在中基协备案的私募基金管理人2.45万家,备案的私募基金超过8.8万只,管理基金规模已达14.96 万亿元

私募基金自2014年纳入证监会监管以来,行业得到了大力的发展。

截至2020年7月底,在中基协备案的私募基金管理人2.45万家,备案的私募基金超过8.8万只,管理基金规模已达14.96 万亿元。

然而在2014年底,这一数据只有6374家,8846只和2.63万亿,数量的急剧增长带来了监管上的难度。

尽管近年来相继出台的重磅文件逐渐规范了市场环境,在6年的探索中,证监会和中基协早已摸清行业底细,监管流程再造势在必行。

新主任和新会长

这或许从今年的两件大事中,可见端倪。

第一件事:中国证监会市场二部成立。

今年3月,市场就传言中国证监会私募部与打非局将合并组建为市场二部。此举是为了填补对于借私募非法集资而造成的监管中间真空地带。7月,市场二部在证监会官网机构设置一栏中正式亮相。

中国证监会市场二部,即此次《关于加强私募投资基金监管的若干规定 (征求意见稿)》的文件发出部门。

官网上,证监会对其机构职能介绍为:场外市场重点领域综合风险研判分析;私募投资基金规则制定和监管;对地方政府开展区域性股权市场监管工作的指导、协调和监督;打击非法证券期货活动;清理整顿各类交易场所。

由此可见监管层对加大私募基金的监管力度和整治私募行业各种违法违规行为的决心。

出任市场二部的主任的是,原北京证监局局长王建平。

第二件事:中基协换帅。

6月16日,中基协理事会通过表决选举何艳春同志为协会会长。同日,在证监会任职长达19年,在中基协任职6年,构筑了私募基金行业自律管理基石的前任会长洪磊卸任。

有媒体称,“洪磊时代”落幕。

新官上任三把火,监管新规的出台,市场早有预期。

因此,私募基金14条新规,也被市场解读为“新主任和新会长的联袂之作”。

新规的影响

通过对新规逐条解读后,对私募基金管理人的主要影响如下:

01 ▎改名

征求意见稿第三条规定,私募基金管理人应当在名称和经营范围中标明“私募基金”“私募基金管理”等体现受托管理私募基金特点的字样。

当前私募基金管理人登记的要求中,名称和经营范围中应当包含“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、 “股权投资”、“创业投资”等相关字样。

这意味着私募基金管理人要改公司名字了。至于会不会新老划断,特殊处理,要看管理人和监管博弈的结果了。

02 ▎搬家

征求意见稿第三条规定,私募基金管理人的注册地与主要办事机构所在地应当设于同一省级、计划单列市行政区域内。

我国有5个计划单列市,分别是大连、青岛、宁波、厦门、深圳,计划单列市有省一级的经济管理权限,也分别设有自己的地方证监局,与所在省的证监局分开监管。

此举意在解决私募纠纷的属地监管问题。这条规定将对大量注册在中西部偏远地区和基金小镇,而实际展业在异地的私募基金管理人产生巨大影响。

据不完全统计,预计将会有30%的私募基金管理人受到影响。

03 ▎负面清单

征求意见稿第八条规定,严禁使用基金财产从事借(存)贷、担保、明股实债等非私募基金投资活动,严禁投向类信贷资产或其收(受)益权,不得从事承担无限责任的投资以及国家禁止或限制投资的项目等。

可以按照约定为被投企业提供1年以下借款、担保,但是借款或者担保到期日不得晚于股权投资退出日,且借款或者担保总额不得超过该私募基金财产总额的20%,多次借款、担保的金额应当合并计算。

此条规定是在重申股债投资比例8:2的原则,同时增加了股东借款不得超过1年的规定,并且多次借款、担保要合并计算。

04 ▎关联交易

征求意见稿规定私募基金管理人应当如实披露其出资结构,严禁出资人代持、交叉持股、循环出资等行为。同一主体实际控制两家以上私募基金管理人的,应当说明设置多个管理人的合理性与必要性,披露各管理人业务分工,建立完善的合规管理、风险控制制度。

这条规定的意在私募基金管理人剥离与实控人、出资人之间复杂的关联关系和关联交易,法律责任主体清晰。

05 ▎从业规范

征求意见稿要求私募基金管理人及其从业人员规范开展关联交易,严禁基金财产混同、资金池运作、自融、侵占或挪用基金财产、利益输送、利用未公开信息交易、内幕交易、操纵市场、不公平对待基金财产和投资者等违法违规情形。私募基金托管人、销售机构、其他服务机构及从业人员也不得从事前述行为或者为前述行为提供便利。

从业规范和流程规范历来是监管的重点,也是高频的处罚案例,此后只会原来越严格。

总结

此次新规影响范围较大的还是改名、搬家和投资的负面清单,新规中重申和细化的底线,禁止的违法违规行为亦将会是未来监管的重点。

总之,私募基金的监管是越来越严了,粗放式经营时代一去不返了,监管流程再造恐会是未来相当长时段的主旋律。

责任编辑:翁建平

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